營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)34.55%，盈利逐季度回歸，快遞大龍頭順豐控股（002352）（002352.SZ）的2021年度報(bào)告，讓市場(chǎng)的擔(dān)憂落了地。

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2022年3月30日晚間，“快遞一哥”順豐控股發(fā)布年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，順豐控股2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2071.87億元，同比大幅增加34.55%。雖然42.70億元的歸母凈利潤(rùn)，以及18.34億元的扣非歸母凈利潤(rùn)，都出現(xiàn)較大程度的下滑。但是拆分季度來看，公司扣非歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)由2021年一季度的11.3億元虧損，大幅扭轉(zhuǎn)至四季度盈利15億元，盈利回歸態(tài)勢(shì)顯著。

3月31日15：00-17：00期間，順豐控股在全景路演召開了2021年度業(yè)績(jī)網(wǎng)上說明會(huì)。公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理王衛(wèi)，董事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼副總經(jīng)理何捷，獨(dú)立董事金李等多位高層管理出席了會(huì)議，就“業(yè)績(jī)變動(dòng)原因”“戰(zhàn)略目標(biāo)推進(jìn)”“未來經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)”等一系列投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問題，進(jìn)行了深度溝通交流。

圖/全景路演

01

全業(yè)務(wù)增長(zhǎng) 推動(dòng)營(yíng)收上行

順豐控股是國(guó)內(nèi)第一大、全球第四大快遞物流綜合服務(wù)商。公司圍繞物流生態(tài)圈，持續(xù)完善服務(wù)能力，業(yè)務(wù)拓展至?xí)r效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送、供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)（含國(guó)際快遞、國(guó)際貨運(yùn)及代理、供應(yīng)鏈）等物流板塊，致力于成為獨(dú)立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務(wù)公司。

2021年，順豐控股各業(yè)務(wù)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)不同比例的上行，帶動(dòng)總營(yíng)收規(guī)模維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

年報(bào)資料顯示，順豐營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的時(shí)效快遞業(yè)務(wù)收入，在2020年因防疫緊急寄遞需求旺盛帶來時(shí)效業(yè)務(wù)增量較大的基礎(chǔ)下，2021年仍取得同增長(zhǎng)7.3%至961.6億元。而供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)得益于2021年四季度合并嘉里物流，以及自身供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)及國(guó)際快遞業(yè)務(wù)均取得良好增長(zhǎng)，營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)了199.8%。不僅是增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)，并且392億元營(yíng)收體量已經(jīng)位居公司第二大業(yè)務(wù)。

同時(shí)，得益于圍繞電商客戶分層推出適配其服務(wù)品質(zhì)和價(jià)格需求的高性價(jià)比服務(wù)，促使電商件業(yè)務(wù)量提升，公司經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)54.7%至322.7億元。快運(yùn)業(yè)務(wù)收入也因中高端零擔(dān)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并持續(xù)拓展經(jīng)濟(jì)型零擔(dān)與整車運(yùn)輸市場(chǎng)和延伸增值服務(wù)，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)25.6%至232.5億元。

而冷運(yùn)及醫(yī)藥業(yè)務(wù)通過營(yíng)運(yùn)模式的創(chuàng)新、科技的應(yīng)用，提升了冷鏈業(yè)務(wù)效益與競(jìng)爭(zhēng)力，收獲更多客戶群體，收入也同比增長(zhǎng)了20.1%至78億元。最后的同城急送業(yè)務(wù)，通過擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋、拓展新消費(fèi)新業(yè)態(tài)下的客戶和場(chǎng)景、完善產(chǎn)品體系，促進(jìn)了單量提升，收入同比大幅增長(zhǎng)59.1%至50億元。

全業(yè)務(wù)同步發(fā)力的背景下，順豐控股2021年總業(yè)務(wù)量達(dá)成105.5億票，同比增長(zhǎng)29.7%，總營(yíng)業(yè)收入達(dá)成2,072億元，突破了2000億大關(guān)，同比增幅為34.5%，維持著較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

傳導(dǎo)至利潤(rùn)端，投資加大以及疫情等因素使得公司利潤(rùn)出現(xiàn)較大程度下滑，不過逐季度來看，公司盈利能力在快速回歸。

02

成本、疫情同步壓制全年利潤(rùn)

但盈利回歸態(tài)勢(shì)明顯

年初加大網(wǎng)絡(luò)資源投入以及疫情短期影響下，順豐2021年利潤(rùn)出現(xiàn)一定程度的下滑。

年報(bào)資料顯示，公司年初為應(yīng)對(duì)件量高增長(zhǎng)、緩解產(chǎn)能瓶頸，加大了對(duì)場(chǎng)地、設(shè)備、運(yùn)力等網(wǎng)絡(luò)資源投入，同時(shí)，年初疫情期間響應(yīng)春節(jié)原地過年號(hào)召，留崗員工人數(shù)和補(bǔ)貼增加導(dǎo)致人工成本上升。再加上，定價(jià)較低的經(jīng)濟(jì)快遞產(chǎn)品增速較快，對(duì)整體利潤(rùn)率造成一定壓力，以及2020年國(guó)家抗疫相關(guān)稅費(fèi)減免優(yōu)惠政策在2021年陸續(xù)結(jié)束。

公司最終歸母凈利潤(rùn)為42.7億元，同比下滑了41.7%；扣除將三項(xiàng)物業(yè)資產(chǎn)的權(quán)益轉(zhuǎn)讓至順豐房托基金、處置其他子公司所獲得的處置收益，以及政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為18.3億元，同比下滑了70.1%。

不過分季度看，順豐2021年二季度采取的經(jīng)營(yíng)舉措和管理優(yōu)化，使得公司盈利能力實(shí)現(xiàn)快速回歸。

2021年初的各項(xiàng)成本增加，使得第一季度扣非歸母凈虧損直接達(dá)到了11.3億元，在經(jīng)歷第一季度業(yè)績(jī)虧損后，順豐第二季度就開始了迅速轉(zhuǎn)變。優(yōu)化經(jīng)營(yíng)舉措聚焦核心業(yè)務(wù)的同時(shí)，通過逐漸淘汰了低價(jià)特惠專配產(chǎn)品調(diào)優(yōu)了客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。成本端還推進(jìn)四網(wǎng)融通，該項(xiàng)目幫助公司優(yōu)化了6億元以上的成本，精益化成本控制；同時(shí)公司精細(xì)化管控成本，資源利用率也得到提升。

2021年公司毛利率整體同比下降4個(gè)百分點(diǎn)至12.4%，但四季度毛利率回升至了14.5%，還同比增長(zhǎng)了2.5個(gè)百分點(diǎn)。扣非歸母凈利潤(rùn)方面，公司于二季度就扭轉(zhuǎn)虧損，二、三季度分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利6.6億元和8.1億元。

公司四季度單季營(yíng)收更是同比增長(zhǎng)60.7%至713.3億元，扣非歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)46.1%至15億元，顯示出強(qiáng)勁的盈利回升態(tài)勢(shì)。

展望未來，前期高資本投入、持續(xù)降本增效以及收購(gòu)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，順豐業(yè)績(jī)改善動(dòng)力依舊存在。

03

三因素共振

未來業(yè)績(jī)動(dòng)力仍較充足

2021年高資本開支和持續(xù)降本增效，將為順豐業(yè)績(jī)改善繼續(xù)提供助力。

2021年是公司的資本開支大年，資產(chǎn)投資額度高達(dá)192億元，資產(chǎn)投放方向主要包括分揀中心、飛機(jī)、倉(cāng)庫(kù)、車輛、土地等。現(xiàn)階段公司整體產(chǎn)能充足，將可以滿足未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

2022年公司資本開支有可能開始下降，再加上3月以來全國(guó)多地疫情反復(fù)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有挑戰(zhàn)，公司今年發(fā)展的主基調(diào)是穩(wěn)健，公司全年時(shí)效快遞有望延續(xù)去年下半年的穩(wěn)健增長(zhǎng)，同時(shí)繼續(xù)享受四網(wǎng)融通和精細(xì)化經(jīng)營(yíng)帶來的成本優(yōu)化效益，2022年順豐業(yè)績(jī)有望繼續(xù)修復(fù)。

在業(yè)績(jī)會(huì)上，順豐控股董事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼總經(jīng)理何捷也明確提到：“2022年公司經(jīng)營(yíng)基調(diào)是穩(wěn)健發(fā)展、利潤(rùn)健康、提升雙滿、競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)先，公司的精細(xì)化管理能力仍會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，2022年1-2月的利潤(rùn)同比好轉(zhuǎn)，客單價(jià)持續(xù)環(huán)比上升，是公司調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的結(jié)果，證明公司的策略得到有效執(zhí)行。展望2022年，基于品牌、資源、國(guó)內(nèi)國(guó)外全球先發(fā)布局的優(yōu)勢(shì)，公司會(huì)抓住市場(chǎng)機(jī)遇，對(duì)全年的業(yè)績(jī)持樂觀態(tài)度。”

圖/全景路演

而根據(jù)公司最新披露的2022年1、2月的經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，公司1-2月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入合計(jì)為 271.29 億元，較上年同期增長(zhǎng) 7.15%；速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量合計(jì)為 16.27 億票，較上年同期增長(zhǎng) 2.01%；單票收入為 16.67元，同比提升 5.04%，延續(xù)盈利回升的趨勢(shì)。

并且，與嘉里物流協(xié)同發(fā)展，還將推動(dòng)國(guó)際業(yè)務(wù)成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

關(guān)于嘉里物流整合情況，董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理甘玲于業(yè)績(jī)會(huì)上表示：“我們?cè)谌ツ?月底完成對(duì)嘉里物流的并購(gòu)，并購(gòu)后的整合工作正順利進(jìn)行中，雙方將借助順豐在國(guó)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、航空資源優(yōu)勢(shì)和嘉里物流在海外的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)、客戶優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)合力一起開發(fā)業(yè)務(wù)，同時(shí)也就國(guó)際貨代分工、業(yè)務(wù)開發(fā)等方面確定了合作方向。”

圖/全景路演

關(guān)鍵詞： 保持樂觀