萬馬股份（002276）似乎正在成為機構眼中的潛力股，近期頻頻獲登門拜訪，調研記錄10天6次更新，如此高頻令人好奇。

3月17日，證券時報記者前往萬馬股份一探究竟，車抵杭州臨安萬馬創新園，看到廠外的馬路上，等待拉貨大卡車已經排起了隊伍，似乎找到了一些答案。

(資料圖)

供應緊張車等貨

“目前，國內的高壓及超高壓電纜絕緣料主要依賴進口，萬馬是國內唯一突破國際壟斷的企業。但是，國際同行供貨不穩定，從而造成了市場供應緊張。所以，也就出現了公司門口拉貨卡車排隊等貨的現象。”萬馬股份董秘趙宇愷對記者稱。

萬馬股份主要從事電線電纜、新能源(充電樁)和高分子材料(線纜材料)等業務。其中，公司是國內規模較大的通信線纜制造企業，國內最早進入充電樁領域的公司之一，國內領先的新材料企業。

萬馬股份之所以頻頻受到機構關注，與公司高分子材料業務不無關系。

據悉，我國線纜用高分子材料年總用量約300多萬噸，雖然大部分材料已基本實現國產化，但部分材料如高壓電纜用超凈絕緣材料、超光滑屏蔽料和少量特種高端材料(彈性體材料、氟類絕緣料等)，主要依賴進口。近年來，隨著國際形勢的變化，在保障經濟安全和產業安全的大背景下，推進電纜材料國產化，強化自身產業鏈，符合國家發展戰略。萬馬股份作為國內線纜材料領域行業龍頭，也迎來了發展機遇。

趙宇愷稱，作為目前國內唯一可以穩定大批量供應110kV、220kV超高壓電纜料的企業，萬馬股份也經歷了一個漫長探索期，早在1994年，高分子材料公司即已成立，并逐漸在該領域成長起來。目前，從技術來看，公司已有多項產品打破國際壟斷。

在高壓領域，萬馬股份自主研發的“高壓電纜(110kV)超凈XLPE絕緣料”是國家科技部重點新產品計劃項目，該產品打破國際壟斷，填補國內空白，是國內首家生產該產品的企業；在超高壓領域，220kV超高壓電纜絕緣料已通過了由中國電力企業聯合會組織的國家級新產品鑒定，產品性能達到國際先進水平，并在南方電網公司的示范工程中投入運行并批量上市。

“目前，萬馬股份的電纜材料的銷量，遠遠領跑國內同行，比第二到第五總銷量還多。”趙宇愷稱。

國產化加速推進

“與很多國產替代產品相似，在我們受制于人的時候，國外企業賣得很貴。但是，當我們攻破了卡脖子技術后，價格就會有下降的空間。”趙宇愷稱，比如說，110kV電纜料，國外企業在國內曾經一噸賣4-5萬。但是，萬馬股份2012年打破國際壟斷后，該產品的價格開始慢慢回落。現在一噸也就賣1萬多。

據悉，近幾年，隨著可再生能源項目投資增加、輸配電基礎設施的改擴建、海上風電的快速增長，以及長距離輸電需求的增加，高壓超高壓電纜市場規模，正以10%左右的速度穩定增長，遠高于線纜行業3%左右的增長速度。但是，在高壓超高壓電纜料方面，目前依舊由陶氏化學、北歐化工等國際知名公司把控國內市場。

萬馬股份作為國內領先的高分子材料企業，中低壓絕緣電纜料方面，萬馬股份在國內的市場份額為30%以上；高壓超高壓絕緣電纜料方面，萬馬股份在國內的市場份額約為10%。

趙宇愷稱，在220kV的超高壓電纜絕緣料，萬馬股份于2017年開始涉足，2022年產能已達到2萬噸，今年將逐步擴產到4萬噸。目前，該擴建項目已處于試料調試階段，預計上半年能正式投產。“由于北歐化工等國外企業的供應不穩定，今年220kV超高壓電纜絕緣料市場供應緊張，所以價格還出現了局部上漲。”

對于高分子材料的前景，萬馬股份頗為自信。公告顯示，2022年12月，子公司浙江萬馬高分子材料集團有限公司擬以自有資金向孫公司清遠萬馬新材料有限公司增資6000萬元。此次增資完成后，清遠萬馬新材料的注冊資本由2000萬元變更為8000萬元。

同時，萬馬高分子材料集團有限公司還聯合山東海控股權投資基金管理有限公司等，設立1.5億元規模的新材料產業基金，主要投向新材料領域以及萬馬高分子已涉及的線纜材料領域或者需要擴張的其他材料領域。

“目前，萬馬股份超高壓絕緣材料的擴產，主要針對的是110KV、220KV的電纜料，并將在二期項目中進行國際先進的500kV超高壓絕緣電纜料生產技術的嘗試。”趙宇愷稱。

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