“我覺得短期內(nèi)制度突破可能性不大，銀行理財(cái)目前僅限理財(cái)公司直銷和銀行機(jī)構(gòu)代銷?！?月23日，對(duì)于“券商未來有望代銷理財(cái)?shù)葌€(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品”的消息，一位長(zhǎng)期研究養(yǎng)老金問題的人士對(duì)記者表示。

《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》顯示，符合銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品可納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍，享受國(guó)家規(guī)定的稅收優(yōu)惠政策。

(資料圖片僅供參考)

《<關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見>宣傳提綱》也明確，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)行，確立個(gè)人養(yǎng)老金制度模式和制定《意見》過程中，充分尊重市場(chǎng)規(guī)則，在資金賬戶開立渠道、確定參與金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品、金融產(chǎn)品銷售渠道等方面，由金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，不對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生不良影響。

與此同時(shí)，記者從首批養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)了解到，作為個(gè)人養(yǎng)老金金融產(chǎn)品之一的養(yǎng)老理財(cái)，在試點(diǎn)期間開拓非母行外的代銷渠道還面臨著一定的約束。

“養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品具有較強(qiáng)的試點(diǎn)性和普惠性，在資源投入、銷售管理等方面有不同于普通理財(cái)產(chǎn)品的特殊要求?！币晃皇着B(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)記者解釋。

記者從一家券商人士處確認(rèn)，目前確有多家頭部券商機(jī)構(gòu)正在積極參與個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)，并準(zhǔn)備相關(guān)試點(diǎn)方案，但方案具體內(nèi)容暫時(shí)未知。

在中國(guó)政法大學(xué)法金融學(xué)教授胡繼曄看來，券商可以將養(yǎng)老目標(biāo)基金作為參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的重點(diǎn)方向，雖然銀行也可以代理養(yǎng)老目標(biāo)基金，但券商更有優(yōu)勢(shì)：一方面券商客戶大多數(shù)人為個(gè)人投資者，與個(gè)人養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度非常契合；另一方面，養(yǎng)老目標(biāo)基金含權(quán)益類資產(chǎn)相對(duì)較高，從客戶群的結(jié)構(gòu)來看，券商用戶也與養(yǎng)老目標(biāo)基金投資人群較為符合。

養(yǎng)老理財(cái)渠道建設(shè)仍在探索期

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，截至6月23日，首批四家養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)已發(fā)行24只產(chǎn)品。但從銷售渠道來看，僅招商銀行代銷過建信理財(cái)?shù)?只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，其他23只均為理財(cái)公司母行代銷。

早在去年12月首批4只養(yǎng)老理財(cái)首發(fā)儀式上，即有理財(cái)公司高管表示，當(dāng)前養(yǎng)老理財(cái)銷售渠道僅限母行，后期再逐步拓展非母行外的其他渠道。

不可忽視的是，與其他非養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品相比，養(yǎng)老理財(cái)具有一定的特殊性，且目前仍在試點(diǎn)期限內(nèi)。而隨著個(gè)人養(yǎng)老金的制度逐步落地，養(yǎng)老理財(cái)必然將更加受到關(guān)注和重視。

上述養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品具有較強(qiáng)的試點(diǎn)性和普惠性，在資源投入、銷售管理等方面有不同于普通理財(cái)產(chǎn)品的特殊要求，母行代銷對(duì)此具有先天優(yōu)勢(shì)，因此成為各家首選。

不過，記者從行業(yè)人士了解到，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品也可以跨行銷售，監(jiān)管也鼓勵(lì)商業(yè)可持續(xù)發(fā)展，因此建信理財(cái)發(fā)行了首只跨行代銷產(chǎn)品。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行南嚓P(guān)人士日前也在《理財(cái)產(chǎn)品中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)為養(yǎng)老理財(cái)保駕護(hù)航》介紹了養(yǎng)老理財(cái)?shù)牟煌?，文章稱隨著養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)推廣和個(gè)人信息保護(hù)法的出臺(tái)，數(shù)據(jù)傳輸?shù)谋Ｃ苄院屯顿Y者信息的安全性引起重視，行業(yè)集中統(tǒng)一數(shù)據(jù)交換平臺(tái)的重要性日益凸顯。

“近年來，理財(cái)代銷業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)滯后，理財(cái)銷售數(shù)據(jù)交互存在多渠道、多標(biāo)準(zhǔn)、重復(fù)建等問題，需要進(jìn)一步規(guī)范?！蔽恼峦瑫r(shí)指出，而中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)的功能特色能夠有力支撐養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)工作安全、規(guī)范地開展和推廣，“養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)一旦接入中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)，即可對(duì)接多家銷售機(jī)構(gòu)，有利于拓展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的銷售渠道?！?/p>

值得注意的是，個(gè)人養(yǎng)老金還涉及個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的開立或指定。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果理財(cái)公司發(fā)行的養(yǎng)老理財(cái)納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品名單，同時(shí)在非母行渠道廣泛代銷，雖然能做大銷售量，但也可能會(huì)影響到母行的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶數(shù)量的拓展。

銀行理財(cái)非銀渠道待放開

與養(yǎng)老理財(cái)不同，非養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品早已通過中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品的銷售渠道拓展。今年1月，銀行理財(cái)?shù)怯浿行呐e辦理財(cái)產(chǎn)品中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)啟動(dòng)會(huì)。會(huì)議介紹，該平臺(tái)通過建立理財(cái)行業(yè)數(shù)據(jù)交換標(biāo)準(zhǔn)，中央數(shù)據(jù)交換平臺(tái)可支持市場(chǎng)機(jī)構(gòu)批量拓展銷售渠道，有效解決發(fā)行機(jī)構(gòu)與代銷機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)交換標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、接口不規(guī)范的問題，消除機(jī)構(gòu)之間需要逐一對(duì)接的行業(yè)痛點(diǎn)，降低信息傳輸成本，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率。據(jù)了解，截至今年4月初，該平臺(tái)已與22家開業(yè)的理財(cái)公司開展合作。

而在該平臺(tái)上線前，理財(cái)公司產(chǎn)品非母行代銷已經(jīng)成為常態(tài)。中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2021年）顯示，截至2021年底，有存續(xù)產(chǎn)品的21家理財(cái)公司均與代銷機(jī)構(gòu)開展了合作，代銷產(chǎn)品余額共計(jì)17.07萬(wàn)億元（全部29產(chǎn)品余額共計(jì)萬(wàn)億）。

具體來看，3家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品僅由母行代銷，18家理財(cái)公司的理財(cái)產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道，平均每家理財(cái)公司約有14家合作代銷機(jī)構(gòu)； 共有97家銀行機(jī)構(gòu)代銷了理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，代銷余額1.60萬(wàn)億元。

盡管非養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道相對(duì)較廣，但進(jìn)一步拓展渠道仍面臨著一定的約束。自2021年6月底實(shí)施的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》規(guī)定，理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)包括：銷售本公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)公司；接受理財(cái)公司委托銷售其發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的代理銷售機(jī)構(gòu)，包括其他理財(cái)公司，商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，以及銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。

隨著銀行理財(cái)非母行代銷渠道的常態(tài)化，部分機(jī)構(gòu)呼吁進(jìn)一步拓展銷售渠道，不過也有機(jī)構(gòu)建議審慎拓展。

“互聯(lián)網(wǎng)渠道或第三方渠道的開放，客觀上會(huì)造成一定的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，但適度開放渠道，對(duì)銀行理財(cái)公司多元化客戶結(jié)構(gòu)、拓展業(yè)務(wù)來源、實(shí)現(xiàn)與母行的風(fēng)險(xiǎn)隔離都有一定的好處。而且，客戶結(jié)構(gòu)的多元化，對(duì)銀行理財(cái)公司進(jìn)一步提升權(quán)益類產(chǎn)品占比，更好發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者作用，并促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，有相當(dāng)積極的意義?！币晃粯I(yè)內(nèi)專家表示。

一家大行理財(cái)公司人士則認(rèn)為，應(yīng)審慎研究互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售的可行性：一方面，投資者在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品需要采取綁定一家或者多家商業(yè)銀行的賬戶得以實(shí)現(xiàn)，使得反洗錢、投教、消保等工作存在權(quán)責(zé)關(guān)系不清晰的問題；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)具有頭部效應(yīng)，使得客戶資金向少數(shù)頭部產(chǎn)品集中，也容易引發(fā)依靠“炒作”吸引投資者關(guān)注的現(xiàn)象。

編輯：劉潤(rùn)榕

關(guān)鍵詞： 可能性不大