新華財經北京6月6日電 Wind數據顯示，今年5月基金整體收益有限，3900余只基金月內收益為正，占比約為36%。從持倉情況來看，績優基金持倉多以傳媒、人工智能等TMT板塊為主。

業內人士表示，當前市場走弱主要源于對強預期、弱現實的基本面進行的修正，且預期收縮幅度或已超調，未來將進行緩慢修復。從長期視角看，國內復蘇的大趨勢仍然存在，A股中長期投資價值顯現。預計后續投資機會將更多由盈利驅動，市場行情逐步偏向均衡。

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3922只基金回報率為正

5月以來，A股市場震蕩走低，基金收益整體表現也受到影響。Wind數據顯示，截至5月31日，在全市場10886只基金產品中，有3922只基金月內收益為正，占比約為36%。

對于主動權益類基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型，下同）而言，這一比例則繼續下降。據記者初步統計，在全市場4225只主動權益類基金中，僅有489只5月收益為正，占比僅為12%。這也意味著，近九成主動權益類基金5月面臨虧損。

“從基本面來看，國內經濟呈現出弱復蘇的態勢，4月份經濟數據中生產、投資端和需求端均仍待改善。”諾德基金經理張昳泓對記者表示，去年底以來，市場對于國內經濟復蘇有較高的預期。但從春節后到5月，超額儲蓄并沒有快速轉化為消費，同時“五一”消費數據呈現出消費總額復蘇弱的局面，從而使得市場開始對“強預期弱現實”的基本面進行不斷修正，復蘇鏈板塊均出現了較大幅度下跌。

就單只基金產品而言，共有8只產品5月回報率達到10%及以上，其中廣發成長領航一年持有、太平行業優選以及東方區域發展分別以15.73%、13.00%以及11.74%的月度回報率位居主動權益類基金前三位。與此同時，5月跌超10%的基金產品卻達到了57只，其中創金合信港股通成長、國金ESG持續增長、西部利得港股通新機遇跌幅位居前三，回報率分別為-14.84%、-13.94%、-13.77%。以此計算，5月主動權益類基金的首尾業績差超過了30%。

不過，規模不足10億元的“小而美”主動權益類產品5月業績表現較為亮眼。具體來看，5月業績居前的廣發成長領航一年持有、太平行業優選、東方區域發展最新規模分別為3.17億元、0.58億元以及0.70億元。此外，國融融盛龍頭嚴選、中郵健康文娛、中海信息產業精選等5月回報率位列第4至第13的十只基金產品最新規模同樣不超過10億元。

“小規模基金更易調倉，管理人能及時把握行業輪動和風格切換，其隨著業績增長會得到基民青睞。”華林證券資管部董事總經理賈志告訴記者。不過，他同時強調，對于“小而美”基金也需要拉長周期進行確認，不要被短期業績所誤導，否則容易追漲而造成損失。

TMT等領域重倉基金業績亮眼

從今年前5月的基金持倉情況來看，重倉傳媒板塊、以人工智能為代表的TMT板塊和以央國企為代表的估值修復主線成為績優基金持倉的共同特點。

例如，今年以來總回報率最高的基金產品為銀華基金旗下銀華體育文化，年內回報率為68.92%。該基金為一只混合型產品，最新規模僅有1.02億元。從持股情況來看，該基金前十大重倉股主要為傳媒、計算機、電子等領域。一季報顯示，該基金對吉比特、三七互娛、昆侖萬維、愷英網絡及三六零的持倉市值位居前列。

2023年以來總回報率達57.13%的基金產品是東吳移動互聯，主要重倉了TMT板塊。該基金截至2023年一季度末的前十大重倉股分別為兆易創新、金山辦公、海光信息、寒武紀-U、中際旭創、中科曙光、科大訊飛、滬電股份、天孚通信以及晶方科技。

“短期市場看不到經濟持續走強的正反饋，所以更偏向于去追逐那些長期空間大、短期很難證偽的投資，中特估和人工智能具有這種特征。中特估是長期資產低估的邏輯，人工智能則是長期空間大的邏輯。”星石投資總經理、高級基金經理汪晟對記者表示，上述板塊的走勢將主要取決于對未來經濟實際運行的趨勢判斷。經濟趨于走強，偏順周期的、有持續基本面支持的方向可能逐漸會成為主線，而估值驅動為主的主題性投資可能會有波動。當前時點，基于公司業績的趨勢能把握的是確定性更強的方向。

A股中長期投資價值顯現

在業內人士看來，當前市場走弱源于對強預期、弱現實的基本面進行的修正，且預期收縮幅度或已超調，未來將進行緩慢修復。從長期視角看，國內緩慢復蘇的大趨勢仍然存在，A股投資價值凸顯。

“弱現實和弱預期兩個因素疊加，導致市場近期走勢較弱。從長期視角看，A股的投資價值是毋庸置疑的，現在需要等待經濟預期層面的明確變化。”汪晟表示，首先，中國的出口具有韌性，其當前的主要驅動力來自于高端制造業，背后則是中國產業升級的長期可持續。其次，內生性消費的修復也是一個結構性亮點。只是在總量比較弱的數據之下，不容易看到結構性改善的變化。未來主要驅動可能還在于內需，其中更多在于線下服務的修復，這個趨勢比較明確。

銀河證券認為，A股在經歷5月大幅回調，降至1月初點位，估值處于歷史中低水平。消費板塊業績增速總體較高，業績確定性較強。數字經濟是今年成長性較高的板塊，但細分領域分化加劇。

張昳泓也認為，“從行業層面，后續更多機會或許還是由盈利驅動，市場行情可能會逐步偏向均衡。市場可能對于高股息低估值及主題概念板塊有較高的關注度，例如‘中特估’‘AI’等，同時關注超跌的順周期復蘇板塊，例如食品飲料、紡服、醫療服務等。”

對于當前調整明顯的新能源產業鏈，汪晟表示，新能源等行業的需求和供給都出現了較快增長，目前需求略有放緩，短期供給端的壓力比較大，現在這個階段可能還需要一定的時間去消化供給的增長。不過，對上述朝陽產業來說，全球范圍內需求有支撐，哪怕現在面臨一些壓力，長期還是有不錯的發展空間。

編輯：林鄭宏

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