4月28日，以嶺藥業(yè)（002603）發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)及2022年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，2021年以嶺藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入101.17億元，同比增長(zhǎng)15.19%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)13.44億元，同比增長(zhǎng)10.27%；研發(fā)投入8.37億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為8.28%，處于同行業(yè)領(lǐng)先水平。同時(shí)，公司披露2022Q1業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)業(yè)營(yíng)收27.22億元，歸母凈利潤(rùn)4.84億元，環(huán)比增長(zhǎng)303%。

2021年，在新冠疫情的反復(fù)影響下，中醫(yī)藥價(jià)值再度被全社會(huì)所重新認(rèn)識(shí)，以中藥業(yè)務(wù)為核心的以嶺藥業(yè)也備受人們關(guān)注。從這份年報(bào)我們不難看出，以嶺藥業(yè)2021年在過(guò)去極高基數(shù)業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上，并沒(méi)有停止增長(zhǎng)的腳步，而是延續(xù)了此前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)、穩(wěn)定的增長(zhǎng)。同時(shí)考慮到2020年Q1疫情爆發(fā)以及2021年Q1疫情就地過(guò)年的高基數(shù)，公司22年一季度利潤(rùn)等方面初看表現(xiàn)一般，但環(huán)比21年Q4依舊實(shí)現(xiàn)了303%的增長(zhǎng)，如若與19年同期相比，仍保持了68%的高速增長(zhǎng)，三年復(fù)合增速為18.86%，還是難能可貴的。

面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，以嶺藥業(yè)不斷謀求新形勢(shì)下的發(fā)展機(jī)遇。以嶺藥業(yè)表示，當(dāng)前公司8個(gè)專(zhuān)利中藥品種通心絡(luò)膠囊/片、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊、連花清瘟膠囊顆粒片、津力達(dá)顆粒、養(yǎng)正消積膠囊、夏荔芪膠囊和連花清咳片具備確切臨床療效，主導(dǎo)產(chǎn)品經(jīng)過(guò)國(guó)際公認(rèn)的循證醫(yī)學(xué)評(píng)價(jià)方法對(duì)其臨床療效做出權(quán)威評(píng)價(jià)，有著較大的市場(chǎng)空間。是構(gòu)成公司銷(xiāo)售收入的主要來(lái)源，成為現(xiàn)階段公司業(yè)績(jī)的主要驅(qū)動(dòng)因素。

心腦血管產(chǎn)品營(yíng)收重回第一，二線品種放量可期

心腦血管病領(lǐng)域，是以嶺藥業(yè)著重布局的領(lǐng)域之一。據(jù)了解，以嶺藥業(yè)布局的通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊和芪藶強(qiáng)心膠囊三個(gè)創(chuàng)新專(zhuān)利中藥，治療范圍涵蓋了心腦血管疾病中最常見(jiàn)的缺血性心腦血管病、心律失常、心力衰竭三個(gè)適應(yīng)癥，已成為我國(guó)心腦血管病臨床用藥市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。

年報(bào)顯示，2021年以嶺藥業(yè)心腦血管三大產(chǎn)品通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入45.34億元，占營(yíng)業(yè)收入44.82%，超過(guò)呼吸系統(tǒng)用藥重回第一，且克服了疫情等不利影響，逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)31.56%的高速增長(zhǎng)。這說(shuō)明公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)并不僅靠連花清瘟，而是源于公司豐富的品種布局。

但實(shí)際上，能夠在心腦血管領(lǐng)域有所作為，其實(shí)并非易事。

近年來(lái)心腦血管板塊的增速呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但另一面，市場(chǎng)份額出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，即口服制劑超越針劑。米內(nèi)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，心腦血管的口服制劑市場(chǎng)份額由2015年的34.8%增至2021上半年的57.5%。而在這變化出現(xiàn)之際，以嶺藥業(yè)抓住機(jī)遇積極布局，一舉實(shí)現(xiàn)了通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊和芪藶強(qiáng)心膠囊三大專(zhuān)利中藥市場(chǎng)份額由2015年的13.6%至2021上半年的17.8%的提升。

除此之外，伴隨著以嶺藥業(yè)學(xué)術(shù)品牌和社會(huì)品牌的持續(xù)提升，營(yíng)銷(xiāo)體系不斷優(yōu)化升級(jí)，報(bào)告期內(nèi)公司布局的二線品種如津力達(dá)顆粒、夏荔芪膠囊等同比增長(zhǎng)超過(guò)90%，實(shí)現(xiàn)了放量增長(zhǎng)。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，除連花清瘟和心血管產(chǎn)品外，以嶺藥業(yè)近年來(lái)中藥新品種呈現(xiàn)快速獲批狀態(tài)，并向大健康、化生藥等領(lǐng)域不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，新的增長(zhǎng)極正逐步成型。公司津力達(dá)、八子補(bǔ)腎等二線品種逐步培育成熟，銷(xiāo)售額均已破億，且保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；連花清咳上市1年銷(xiāo)售額已超5000萬(wàn)。中期預(yù)計(jì)這些品種均具備單品5-10億元的銷(xiāo)售潛力，合計(jì)拉動(dòng)力有望不斷強(qiáng)化。

呼吸系統(tǒng)用藥集中度再提升，中藥國(guó)際化進(jìn)程加速

2021年，是波折與希望交織的一年。回首這一年，大規(guī)模疫苗接種助力阻擊疫情。但變異毒株德?tīng)査蛫W密克戎的先后襲來(lái)，對(duì)人們的日常生活產(chǎn)生了極大影響。而此時(shí)，連花清瘟則再度重回人們的視線。

而追溯其受到歡迎的原因，一定程度離不開(kāi)官方強(qiáng)有力的背書(shū)。眾所周知，連花清瘟被列入中醫(yī)藥重大成果“三方三藥”代表藥物，在治療新冠肺炎適應(yīng)癥獲國(guó)家藥監(jiān)部門(mén)批準(zhǔn)列入說(shuō)明書(shū)，并列入國(guó)家衛(wèi)健委、20余省市診療方案，在助力抗擊疫情的時(shí)期，發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。而且這一過(guò)程中，間接帶動(dòng)了其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的攀升，并加深了用戶(hù)的認(rèn)知。

據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，連花清瘟產(chǎn)品在2021上半年公立醫(yī)療市場(chǎng)中成藥感冒用藥銷(xiāo)售排名位列第1，市場(chǎng)份額從2020年的33.5%上升至43.5%；在零售終端市場(chǎng)方面，連花清瘟產(chǎn)品市場(chǎng)份額2017-2021年由2.44%增至6.63%，位居市場(chǎng)前列。因此我們能夠發(fā)現(xiàn)，無(wú)論在公立醫(yī)療端，還是零售端，連花清瘟在中成藥感冒用藥領(lǐng)域都占據(jù)著領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，規(guī)模與口碑效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。

除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，連花清瘟在海外也在積極擴(kuò)張。財(cái)報(bào)顯示，公司繼續(xù)積極推進(jìn)連花清瘟產(chǎn)品的國(guó)外注冊(cè)工作，報(bào)告期內(nèi)連花清瘟膠囊分別在蒙古國(guó)、烏茲別克斯坦、肯尼亞、烏克蘭獲得了上市許可。目前，連花清瘟已在巴西、印度尼西亞、科威特、柬埔寨等20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)獲批上市。2021年公司海外營(yíng)收增速同比增17.23%，足以顯示出不少?lài)?guó)家對(duì)其的接納與認(rèn)可，同時(shí)也預(yù)示著該產(chǎn)品或?qū)⒂型蔀槭讉€(gè)全球重磅的中藥品種。

從結(jié)果來(lái)看，強(qiáng)品牌力會(huì)對(duì)產(chǎn)品的滲透率提升產(chǎn)生偏長(zhǎng)期的影響。

2021年疫情零星的需求并沒(méi)有2020年疫情集中爆發(fā)時(shí)期來(lái)的那么劇烈。但公司以連花清瘟為主的呼吸系統(tǒng)產(chǎn)品依舊能實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。這顯現(xiàn)的是連花清瘟在用戶(hù)中扎實(shí)的基礎(chǔ)，有望為公司后續(xù)發(fā)展的提供動(dòng)力。

這點(diǎn)我們從歷史中也能夠借鑒經(jīng)驗(yàn)：參考2009年甲型H1N1流感大流行期間，連花清瘟獲推薦進(jìn)入指南后，其后10年連花清瘟系列產(chǎn)品銷(xiāo)售額由原0.75億元增長(zhǎng)至17.03億元，年均復(fù)合增速達(dá)41.48%，即便未來(lái)疫情過(guò)后，其背后的增長(zhǎng)潛力依舊不容小覷。

研發(fā)投入創(chuàng)歷史新高，賦能企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

研發(fā)創(chuàng)新是以嶺藥業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，公司始終將科技創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的重中之重，在研發(fā)方面保持著真金白銀的投入，且再創(chuàng)歷史新高。

2016～2021年公司投入金額分別為2.4億元、2.6億元、3.6億元、5.2億元、7.4億元、8.38億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例連續(xù)四年超過(guò)8%，列居同行業(yè)領(lǐng)先水平。目前，以嶺藥業(yè)已逐步構(gòu)建了專(zhuān)利中藥、化生藥、健康產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展、相互促進(jìn)的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)格局。

年報(bào)顯示：公司在專(zhuān)利中藥板塊，圍繞著心腦血管病、糖尿病、呼吸、腫瘤、神經(jīng)、泌尿發(fā)病率高、市場(chǎng)用藥量大的六大類(lèi)疾病，開(kāi)發(fā)系列擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專(zhuān)利中藥，在醫(yī)藥行業(yè)形成了獨(dú)具特色的產(chǎn)品布局優(yōu)勢(shì)。近兩年來(lái)，以嶺藥業(yè)已有3款創(chuàng)新中藥產(chǎn)品陸續(xù)獲批，占同期全國(guó)新藥獲批比例的20%。新藥品種的密集獲批，足以顯示以嶺藥業(yè)雄厚的研發(fā)實(shí)力。

近年來(lái)以嶺藥業(yè)加碼科研投入，產(chǎn)出效率不斷提高。公司當(dāng)前共有13個(gè)專(zhuān)利中藥品種，其中8個(gè)列入國(guó)家醫(yī)保目錄，5個(gè)列入國(guó)家基本藥物目錄，涵蓋了心腦血管病、呼吸系統(tǒng)疾病、糖尿病、腫瘤等臨床多發(fā)、重大疾病領(lǐng)域，形成較為豐富的產(chǎn)品群，為公司發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

化生藥板塊，公司制定了“轉(zhuǎn)移加工切入—仿制藥國(guó)際國(guó)內(nèi)雙注冊(cè)—專(zhuān)利新藥研發(fā)生產(chǎn)銷(xiāo)售”的發(fā)展戰(zhàn)略，建立了化藥研發(fā)平臺(tái)、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)平臺(tái)和海外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，培養(yǎng)了一支國(guó)際化的高水平的研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)及質(zhì)量管理團(tuán)隊(duì)。在仿制藥方面，公司目前已有13個(gè)ANDA產(chǎn)品批件(其中自研12個(gè)、外購(gòu)1個(gè))，產(chǎn)品逐步在美國(guó)上市；在中國(guó)市場(chǎng)，目前公司已有9個(gè)產(chǎn)品通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，1個(gè)美國(guó)ANDA產(chǎn)品完成國(guó)內(nèi)注冊(cè)，還有2個(gè)產(chǎn)品處于國(guó)家藥審中心審評(píng)程序中。此外，公司在衡水建立了以嶺萬(wàn)洋中間體及原料藥生產(chǎn)基地，打造原料及制劑一體化的生產(chǎn)平臺(tái)，為客戶(hù)提供高質(zhì)量、一條龍的原料及制劑CDMO服務(wù)。

健康產(chǎn)業(yè)板塊，公司依托二十余年發(fā)展積累的理論創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)拓大健康產(chǎn)業(yè)。公司已研發(fā)上市了系列健康產(chǎn)品，形成連花呼吸健康系列產(chǎn)品、通絡(luò)健康心腦系列產(chǎn)品、養(yǎng)精抗衰老增強(qiáng)免疫力系列產(chǎn)品、動(dòng)形抗疲勞護(hù)關(guān)節(jié)系列產(chǎn)品、靜神助眠及改善情緒系列產(chǎn)品等，同樣具備廣闊發(fā)展?jié)摿Α?/p>

展望2022，以嶺藥業(yè)在年報(bào)中表示，公司將堅(jiān)持“五運(yùn)隆興、市場(chǎng)龍頭、科技驅(qū)動(dòng)、跨越發(fā)展”的指導(dǎo)思想，繼續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度，進(jìn)一步加大力量加快國(guó)際化戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)施和落地。

整體來(lái)看，以嶺藥業(yè)后續(xù)發(fā)展韌性十足。國(guó)盛證券研報(bào)中指出：“以嶺藥業(yè)是國(guó)內(nèi)少有的從中醫(yī)理論傳承創(chuàng)新起步，轉(zhuǎn)化到中藥專(zhuān)利新藥研發(fā)，并取得成功的企業(yè)”。目前公司基于獨(dú)家絡(luò)病理論構(gòu)建了呼吸系統(tǒng)系列產(chǎn)品和心腦血管系列產(chǎn)品等中成藥大品種核心產(chǎn)品線，二三線產(chǎn)品也日漸布局豐富。渠道銷(xiāo)售和終端推廣能力亦為公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前公司銷(xiāo)售人員按產(chǎn)品線進(jìn)行架構(gòu)調(diào)整已經(jīng)完成，終端覆蓋細(xì)化以及基層市場(chǎng)拓展有望促進(jìn)全線產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率持續(xù)提升，為企業(yè)持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展提供不竭動(dòng)力。

關(guān)鍵詞： 以嶺藥業(yè)